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  2019年6月28日,德豪润达召开了2018年度股东大会并且审议通过了公司《2018年度董事会工作报告》、《2018年度监事会工作报告》以及《2018年度利润分配方案》在内的9项议案。

  虽然推迟了1个多月的股东大会顺利召开,但是对于德豪润达来说,考验远没有结束。就在股东大会召开的前一天,公司再次发布了继续推进重大资产重组事项的公告,德豪润达收购雷士光电的资产重组自2018年1月开始,至今已过去1年半的时间。而在这期间,公司因2018年业绩持续亏损被交易所实施“退市风险警示”处理。2019年若再亏损,公司将面临退市风险,这不仅直影响到德豪润达目前的7万多名股东,还关乎着公司身后1万多名员工的利益。而如何在这剩下的半年时间里带领公司扭亏为盈,则是摆在公司管理层面前的首要任务。

  德豪润达自1996年成立以来一直从事小家电业务的研发与造,2009年开始布局LED行业,目前则是小家电业务和LED行业协同发展。2018年德豪润达实现营业收入40.0亿元,同比下降4.80%。其中小家电业务实现营业收入20.0亿元,同比下降2.44%,LED行业实现业务收入17.9亿,同比下降8.49%。

  德豪润达的小家电行业以西式小家电为主,欧美是主要消费市场。2018年受中美贸易战及全球经济放缓等影响,导致德豪润达以出口为主的西式小家电行业增长停滞。根据最新的国际形势来看,中美贸易战有所缓和。而伴随着贸易战的缓和,预期德豪的西式小家电行业将会迎来新一轮的增长。另外随着国内经济的增长,城镇化进程的持续推进,人民生活水平的提高,人们对生活的品质要求在不断提升,消费结构有望迎来新一轮的升级。受西方DIY生活方式在国内流行的影响,西式小家电有望在新一轮的消费结构升级中被更多的消费者青睐。因此,德豪润达的西式小家电行业在国内市场仍有较大的发展空间。

  而对于德豪润达的LED业务来说则面临严重的产能过剩。日前中山市半导体行业协会公布了2019年一季度LED快三投注平台的发展报告。报告显示,受国际市场全球经济放缓、中美贸易战加剧和国内市场宏观经济增速放缓、房地产不振、需求下降等多重不利因素影响下,一季度LED快三投注平台的业绩大多乏善可陈,而对于2019年全年的预测普遍较为悲观。

  其实LED行业的下滑在2017年就已经显露端倪。从2017年第四季度开始,LED芯片价格出现显下降,国内最大的两家LED芯片造商三安光电及华灿光电在该季度将LED芯片的报价下调了20个百分点,此后LED芯片价格结束了两年来稳中有涨的趋势,出现了连续下跌的情况。更严峻的事实反映在2018年的LED快三投注平台的年报上,在统计的34家LED快三投注平台当中,多达20家快三投注平台净利润出现下滑现象。其中,有11家LED快三投注平台净利润出现亏损现象。联建光电2018年净利亏损高达28亿,同比骤降2791.10%,亏损金额及净利降速均最高。而远方信息、珈伟新能、勤上股份、雪莱特的净利亏损均超过营业收入。

  经济放缓、需求下降以及行业内各公司产能无序扩张导致LED芯片行业严重供过于求。数据显示,中国LED芯片造商的综合库存价值从2018年底的65.2亿人民币上升至2019年第一季度末的67.7亿人民币,而中国最大的LED公司三安光电的平均库存周转率从2018年底的174天增加到了2019年3月底的232天,业内人士估计全球LED芯片供应量将在2019年超过需求量的15-18%,到2020年还将超过10%以上。

  而对于德豪润达来说,2018年也暂停了募集资金对LED芯片项目的投入。根据德豪润达2018年年报显示,受LED芯片价格下跌及下游需求放缓等不利因素影响,公司目前两个项目实际形成的产能已满足公司目前的订单需要,募投项目盈利能力不佳处于亏损状态,继续投入不符合公司及股东的利益,为了降低公司的经营风险和财务成本,所以终止使用募集资金对募投项目的投入。

  2018年德豪润达净亏损5.8亿元,其中不包括LED芯片相关的减值准备。根据德豪润达2018年年报,截至2018年12月31日,德豪润达LED芯片业务相关固定资产原值44.5亿元,累计折旧余额12.2亿元,减值准备余额9842万元,而根据第三方专业评估机构对德豪润达LED芯片业务相关的无形资产-专有技术、不能正常使用的固定资产出具的评估意见显示,德豪润达LED芯片业务2018年下半年毛利率为负数,产能利用率下降,上述情况表LED芯片业务相关的固定资产的经济绩效已经低于或者将低于预期,出现了减值迹象。而根据目前LED芯片的价格及市场需求来看,减值似乎已经不可避免。如果2019年德豪润达对相关LED芯片资产的减值计提并入2019年公司财务报表的话,那么在其他业务没有出现显的大幅转机的前提下,公司2019年势必将再次亏损。所以对于保壳迫在眉睫的德豪润达来说,剥离不良及亏损资产或是当务之急。

  近年来通过剥离不良资产实现保壳目标的公司不在少数。2018年9月18日,上市公司ST南风发布重大资产出售公告,将包括山西日化、洗化所有相关资产以及已停产的山西钾肥等部分资产全部剥离出上市公司,标的资产评估值为1.97亿元。交易对价全部以现金支付,并于2018年底完成。2019年3月4日,*ST南风发布的2018年年度报告显示,公司2018实现营业收入18.27亿元,同比下降2.42%;归属于上市公司股东的净利润2.67亿元,2017年同期则为净亏损4.21亿元。2019年4月17日,*ST南风发布了撤销退市风险警示的公告,公告称公司2018年度报告经审计的净资产指标涉及退市风险警示的情形已消除,也不触及其他退市风险警示的情形,深圳证券交易所于2019年4月16日同意撤销对公司股票实施的“退市风险警示”,至此*ST南风成功实现了保壳目标。

  截至2019年7月2日,德豪润达股价收报1.71元,盘中最高曾触及涨停。值得一提的是7月2日的成交量创下了今年5月9日以来的新高,也是此前一天的两倍还多。成交额的大幅放量代表了市场资金的一种态度,似乎也是对公司保壳的一种预期。毕竟在市场环境没有大幅改善的情况下,剥离芯片等不良资产,注入雷士广电等优质资产,或许是公司当下盈利的最佳途径。

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